Britische Lebensversicherung
Nützliche Tipps zum Thema Britische Lebensversicherung
In guten Jahren wird, so die Smoothing-Lehre, ein Polster geschaffen, das dann in schlechten Aktienjahren die Jahresboni retten soll. Was von den Fans gerne
vergessen wird, ist, dass auch die Mittel für das Smoothing zuerst einmal verdient werden müssen und nicht unendlich zur Verfügung stehen. Und dann hat das
Smoothing noch einen für Anleger äußerst unangenehmen Nebeneffekt: Es macht den Vertragsverlauf vollkommen intransparent, weil der Anleger ja nicht weiß,
wie viel noch im Smoothing-Topf drin ist und was das Management denkt und plant.
Dieser Punkt ist von außen sehr schwer zu beurteilen, weil die Gesetze der Britische Lebensversicherung Zweitmarkts hierzulande noch nicht allzu
verbreitet sind. Schließlich nutzt auch die Lloyd Fonds AG mit diesem Fonds eventuell auch deshalb das Know-how eines österreichischen Dienstleisters.
Allerdings gibt der Prospekt, der bei ausführlicher und sorgfältiger Lektüre wirklich kaum Wünsche offen lässt, auch in hier einen Anhaltspunkt. Danach hat
der englische Zweitmarkt seit 1992 sein Handelsvolumen von rund 50 Millionen Pfund pro Jahr gesteigert.
Einzelne Policen dürfen nicht größer als 500.000 Pfund sein und nicht mehr als 250.000 Pfund kosten. Alles begrüßenswerte Maßnahmen zur Reduzierung der
Risiken. Die Ergebnisprognose zeigt Renditen vor Steuern in Höhe von 8,3 Prozent (nach IRR-Methode). Es werden in Österreich Einkünfte aus Gewerbebetrieb
erzielt. Allerdings sind dort nur Einkünfte von mehr als 10.000 EUR steuerpflichtig (Grundfreibetrag). Es besteht dann auch keine Verpflichtung zur Abgabe
einer Steuererklärung in Österreich.
Die Vollständigkeit eines Prospektinhalts ist grundsätzlich nicht objektiv überprüfbar, weil der Prospektleser allein auf die Darstellung im Prospekt
angewiesen ist und deshalb nicht erkennen kann, ob wichtige Informationen fehlen. Beispiel: Bei einer Schiffsbeteiligung enthält der Chartervertrag eine
unübliche Ausstiegsklausel, die im Prospekt nicht genannt ist. Dies kann der Prospektleser nicht erkennen. Die Vollständigkeit des Prospektes kann also nur
subjektiv geprüft werden, indem die Prospektdarstellungen auf den logischen Zusammenhang hin überprüft werden.
Bei einem geschlossenen Immobilienfonds fehlt bei einem Finanzierungsangebot die Angabe, nach welcher Frist die Zinsfestschreibungszeit ausläuft. Dieser
Prospekt wäre dann unvollständig. Die Nachvollziehbarkeit des Prospektinhalts ist natürlich ebenfalls vom Verständnis des Lesers abhängig - außerdem jedoch
entscheidend von der Qualität der Preiswerte Britische Lebensversicherung und Systematik der Darstellung. Es gibt Beispiele für die Gestaltung zum Beispiel der Prognoserechnung, die auch für wenig
erfahrene Anleger verständlich und nachvollziehbar sind.
Deshalb ist auch bei diesem Fonds die Verantwortung des Beraters Vermittlers groß, der darauf zu achten hat, dass dieser Fonds einem Vermögen so beigemischt
wird, dass er nicht erhebliche Teile dieses Vermögens ausmacht. Eingesetzt im Rahmen einer breit gefächerten Vermögensstruktur, bei der die sicherheitssensiblen
Bereiche bereits gut abgedeckt sind, erscheint der Fonds als Spekulation darauf, dass an den vielen positiven Argumenten, die die Prospektschreiber
verbreiten, doch das eine oder andere dran sein könnte, akzeptabel.
Stattdessen genügt ihnen zur Auflage entsprechender Anlageprodukte wie vor allem Zertifikate auf die SAM-Indizes eine Lizenz. Zwar versuchte sich auch die
britische FTSE4Good mit der Auflage von Nachhaltigkeitsindizes. Doch in Deutschland stieß sie damit kaum auf Resonanz. Allerdings dürften Umweltaktivisten
beim Blick auf die im Nachhaltigkeitsindex von SAM enthaltenen Titel nicht gerade in Begeisterung ausbrechen. Mit BMW wurde da zum Beispiel ein Unternehmen
aufgenommen, das zwar Nachhaltigkeitsberichte veröffentlicht.
Denn Unternehmen, die nachhaltig, also ökoeffizient wirtschaften, erzielen langfristig höhere Renditen als Konkurrenten, die den schnellen Gewinn im Visier
haben. Denn bei nachhaltigen Geldanlagen geht es um mehr als lediglich Umweltschutz. Deshalb ist für Experten klar, dass es sich hierbei um einen Mega- oder
Langfrist-Trend handelt. Während in Deutschland erst ein vergleichsweise geringer Teil des Anlagekapitals in eine Preiswerte Britische Lebensversicherung fließt, liegt der Anteil
in den USA bereits bei rund 10 Prozent.
Vor allem große institutionelle Investoren achten zunehmend darauf, dass die Grundsätze des nachhaltigen Investierens bei der Auswahl der Investmentanlagen
Beachtung finden. Unternehmen verpflichten sich daher verstärkt, in Nachhaltigkeitsberichten, die sich an den Leitlinien der Global Reporting Initiative
(GRI) orientieren, Rechenschaft über ein an ökologischen und sozialen Grundsätzen orientiertes Verhalten zu geben. Zum Beispiel verpflichtet sich der
Autobauer BMW, nur mit Zulieferern zu arbeiten, die auf Kinderarbeit zu verzichten.
Aus dieser klaren Trennung zwischen Risiko- und Sparanteil begründet sich auch die Flexibilität der Verwendung des angesparten Kapitalstocks, dessen
Verzinsung, genauso wie bei deutschen Kapital bildenden «Lebensversicherung»en üblich, von der Kapitalmarktsituation abhängig ist (aber auch hier zumeist
mit einer Garantieverzinsung versehen ist). Der Versicherungsnehmer kann zukünftige komplette Prämienzahlungen aus dem angesparten Kapitalstock bestreiten
lassen. Selbst die Bezahlung der gesamten Risikokosten aus dem gebildeten Kapitalstock ist hier möglich.
Bei einigen Vertragstypen kann der Versicherungsnehmer auch die Zahlung des Sparanteils gänzlich einstellen und nur noch die Risikokosten zahlen. Der
Versicherungsschutz durch eine Preiswerte Britische Lebensversicherung wird so lange aufrecht erhalten, wie der Kapitalstock ausreicht, um die Risikokosten zu tragen. Der Kapitalstock stellt auch den
Rückkaufswert (abzüglich Auflösungsgebühren) bei vorzeitiger Kündigung dar. Im Todesfall erhalten die Begünstigten bzw. erhält der Versicherungsnehmer die
im Risikoteil festgelegte Summe.
Diese Tarifart macht ca. 22 Prozent des amerikanischen Lebensversicherungsmarktes, aber aufgrund seiner Struktur nur 5 Prozent des Settlement-Marktes aus
und hat somit einen nur geringen Stellenwert für den Zweitmarkt. Diese Tarifart beinhaltet i. d. R. einen Risiko- und einen Sparanteil und ist somit am
ehesten mit unserer deutschen Kapitallebensversicherung vergleichbar. Die Hauptunterschiede liegen in der Nichtkonstanz der zu zahlenden Prämie, der
Flexibilität in der Verwendung des angesammelten Kapitalstocks und in der Laufzeit.
Der nun erzielte Verkaufspreis durch die Britische Lebensversicherung war für den Verkäufer um ein Vielfaches höher als der Rückkaufswert, der ihm von der Versicherungsgesellschaft angeboten
worden war. Da die Lebenserwartung bei diesem Personenkreis zum damaligen Zeitpunkt recht kurz war, konnte mit einer schnellen Auszahlung der
Versicherungssumme gerechnet werden; somit war der Ertrag für den Investor sehr hoch. Erträge von über 40 Prozent bei teilweise extrem kurzen Laufzeiten
(nur wenige Monate) waren eher die Regel als die Ausnahme.
Der medizinische Fortschritt und die damit einhergehenden verbesserten Behandlungsmethoden, die Möglichkeit Medikamente ließen die Lebenserwartung der beispielsweise an
Aids erkrankten Personen deutlich steigen, sodass der wahrscheinliche Todeszeitpunkt der Verkaufsinteressenten immer schwerer zu prognostizieren und das
Risiko dieser Anlage nicht mehr kalkulierbar war. Somit ließ das Interesse der Investoren am Viaticalmarkt immer mehr nach und es bildete sich der sog.
Life Settlement oder Senior-Settlement-Markt heraus.
Hierbei handelt es sich um Senioren, welche i. d. R. schon das 65. Lebensjahr überschritten haben und weniger aus finanzieller (Notlage), als eher durch den
Wegfall der ursprünglichen Abschlussgründe (Hausdarlehen ist abgezahlt; durch Reduktion des zu vererbenden Vermögens ist die zu zahlende Erbschaftsteuer
deutlich geringer; der Ehepartner ist verstorben, sodass eine Absicherung nicht mehr nötig ist etc.) ihre Britische Lebensversicherung zum Kauf anbieten.
Zum besseren Schutz des Marktes wurde 1996 auf Bundesebene der Life Settlement Service Act erlassen.
Die wohl gängigste Art als Investments ist die als Beteiligung an einer deutschen GmbH & Co. KG (inländische Betriebsstätte) konzipiert, die
als Geschäftszweck den Ankauf von TLP verfolgt. Sie ist i. d. R. als vermögensverwaltend konzipiert, nimmt für sich das Doppelbesteuerungsabkommen USA
Deutschland in Anspruch (das alleinige Besteuerungsrecht fällt somit Deutschland zu) und proklamiert aufgrund bundesrepublikanischer Steuergesetze die
Quasi-Steuerfreiheit der erzielten Ausschüttungen.
Doch hier hatte man augenscheinlich die Rechnung ohne den Wirt (namens des nun scheidenden Hans Eichel) gemacht, denn seit September 2005 hat das BMF dem
steuerlichen Erfolg für die Britische Lebensversicherung einen Riegel vorgeschoben. So ganz unvorbereitet waren die Initiatoren allerdings nicht, denn schon im Vorfeld dieser BMF-Entscheidung
wurden in 2004 die als vermögensverwaltend konzipierten Beteiligungs-KGs von zwei Finanzministerien und zwei Oberfinanzdirektionen als Gewerbebetrieb
eingestuft und somit die Quasi-Steuerfreiheit gekippt.
Normalerweise betragen die Restlaufzeiten der gebrauchten Policen zwischen vier bis zehn Jahren. Der Käufer kann außerdem auf eine Ablaufleistung hoffen, die
kurz bis mittelfristig mit einer Rendite um die 12 Prozent bedient wird. Diese außergewöhnlich hohe Rendite beruht insbesondere darauf, dass er die Police,
gemessen an ihrem Wert zum Zeit des Verkaufs, um bis zu 25 Prozent billiger erwirbt. Am Ende der Vertragsdauer erhält dann der Käufer die garantierte
Versicherungssumme zzgl. Gewinnbeteiligung.